柏瑞投信:亞債兼具基本面和技術面利基，2017年第1季反彈可期

美國聯準會（Fed）12月決策會議升息1碼，並調高對2017年升息次數的預期，使得美國10年期公債殖利率一路攀升到近年來高點，造成亞債承受下壓。不過，柏瑞投信表示，Fed言行不一有前例可循，明年能否如願升息3次仍令人存疑，亞債近期表現雖因美債殖利率急速彈升而受挫，但考量亞債仍擁有基本面和技術面的雙重利基，搭配美債殖利率回落的預期，亞債2017年第1季反彈契機可期。

Fed去年底曾預測2016年將升息4次，但最後僅升息1次，加上Fed此次會議僅小幅上修2017年國內生產毛額（GDP）預估值0.1%，且維持通膨看法不變，想要增加升息幅度的理由似乎有些薄弱。依美國目前經濟狀況評估，明年確實有升息2次的條件，但是否會升息3次仍存有不確定性。

柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，美國10年期公債殖利率自總統大選後(11/8)彈升近75個基本點來到2.59%，30年期公債殖利率亦走揚約56個基本點至3.12%，但過高的美債殖利率恐將提高新政府融通財政赤字的資金成本，還會增加民眾房貸的負擔，進而排擠民間的消費動能，Fed想加速升息似乎有點言之過早。

雖然亞債近期因為美債利率變化而有較大波動，但相較於其它新興市場債券，亞債仍具信用品質相對較高、波動相對較低的優勢。此外，美國和德國10年期公債利差日前已創下1989年兩德統一前新高的2.27%，殖利率的優勢有助於吸引資金回到美債，而明年政治風險多集中在歐元地區，在避險需求帶動下將創造美債殖利率明年第1季的回檔空間，有助於亞債後市回穩。

柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君指出，亞債具有基本面和技術面的雙重利基，展望後市並不悲觀。從財務基本面來看，亞債投資等級債企業的槓桿比率持續改善，高收益債企業維持持平，預計2017年整體盈餘將成長20%。此外，2017年亞債新債淨發行金額根據JP Morgan預計為440億美元，低於5年均值的728億美元，加上亞洲買家占比達77%，將形成良好的技術面支撐。

未來的操作策略將維持較低的存續期間，以降低美債殖利率彈升的影響。此外，由於升息預期將使美元維持強勢，將維持以美元債券為主要投資標的。柏瑞投信表示，年底市場交易清淡，如預期亞債明年第1季的彈升行情，投資人可趁亞債震盪時進場布局，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有美元、人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來亞債仍有波動風險。

柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

績效表現

基金報酬率（%）	3個月	6個月	今年來	1年	2年	成立以來
A類型	-2.27	1.09	4.92	4.49	6.22	12.08
同類型平均	-3.37	-1.25	2.23	2.09	3.06	--
同類型排名	1/7	1/7	1/7	2/7	1/6	--

資料來源：Lipper，柏瑞投信整理，資料日期：2016/11/30。台幣計價，單位:%。基金成立日：2014/03/11。分類依據：Lipper分類之境內基金

SITCA全球新興亞洲市場投資等級債券基金之主要級別。過去績效不代表未來收益之保證。

亞洲首檔 群益那斯達克生技ETF 1月4日開募

全球邁入高齡化社會，醫療保健需求持續增長，加上川普當選，預期未來藥價監管將更具彈性，因此生技醫療產業長線發展趨勢看好，當中又以美國為該產業的領頭羊。有鑑於此，群益投信將在1月4日推出亞洲首檔生技ETF基金「群益那斯達克生技基金」，基金募集上限為新台幣200億元，透過追蹤生技醫療產業中最具代表性的那斯達克生技指數，提供投資人直接參與美國生技醫療類股的投資管道，免除選股壓力，更全面的掌握生技產業投資契機。

    觀察歷年投信ETF基金發行概況，截至12月27日止，共計有63檔ETF基金(不含期貨型)已經發行或即將發行，追蹤的指數自初期以台股為主，逐漸發展出追蹤中國、美國、日本等股市指數的ETF，產品種類相當多元，而最新一代的海外ETF基金則是以產業為主，群益投信發行的「群益那斯達克生技基金」不僅是亞洲首檔生技ETF基金，也是國內首檔以產業為投資主題的海外ETF基金，是看好生技醫療產業發展的投資人可多加關注的投資標的。

    群益投信表示，「那斯達克生技指數」是生技醫療產業中最具代表性的指數，不僅掛牌企業多、流動性佳，還具備基本面、評價面以及政策面三大優勢，指數成分股今年的獲利率估有29.2%、明年預估達31%，表現亮眼，且現階段評價便宜，加上川普當選有助緩解藥價控管壓力，稅務監管可望鬆綁，有利企業盈餘表現，整體而言，在上述條件的支持，以及全球用藥和醫療服務需求長線成長趨勢引領下，那斯達克生技指數後市表現可期，因此看好生技醫療產業的投資人，不妨透過相關ETF來佈局，更全面的把握產業投資契機。

    群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，觀察今年以來生技醫療產業併購活動概況，其中溢價併購的幅度與前一年相比明顯擴大，顯示企業樂於出高價收購，代表產業前景相對看好，同時企業透過併購也可在短時間內提升生產力與競爭力，有利營運表現持續成長，進一步提升企業的潛在估值，相關類股中長期表現可期，除此之外，生技醫療產業跟景氣的連動度低，產業技術門檻高，因此產值得以長期且穩定的成長，較無市場過熱疑慮，加上在需求多元之下，產業不乏新的投資題材，整體來看，生技醫療產業後市表現值得期待。

3大優勢加持 那斯達克生技指數表現可期：

基本面	那斯達克生技指數成分股今年獲利率估29.2%、明年度估達31%
評價面	那斯達克生技指數目前本益比為18.4倍，與近5年均值25.5倍相比，折價空間逾2成
政策面	川普當選，藥價控管壓力減，稅務監管亦可望鬆綁，有利企業盈餘成長

富邦VIX（00677U）12月30日上市

國內第一檔VIX期貨指數ETF—富邦標普500波動率短期期貨ER指數股票型期貨信託基金（股票簡稱：富邦VIX、股票代號：00677U）將在12月30日正式於臺灣證券交易所掛牌上市，此檔商品是提供對資產一個短期的保護，且以新台幣計價，直接以證券商戶頭即可交易，投資人在國際事件的黑天鵝來臨前，只要轉換小部分現貨資產至富邦VIX，即可為投資組合帶來高保護，輕鬆避險。

富邦VIX ETF經理人楊邦珩指出，過去投資人想投資此類商品並不容易，目前全球發行的VIX期貨ETF並不常見，即使是金融工具發展最成熟的美國市場檔數也不多，亞洲則只有日本有相關產品，然而，由於近幾年金融市場出現大波動的次數逐年增加，VIX期貨ETF占美股(紐約證券交易所)的交易量比重，從去年平均僅1.16%，至2016年的前11月已經來到2.17%，最高甚至曾經單日突破7%，美國市場交易量前十大的ETF排行榜中，VIX期貨ETF也經常名列其中，由此可見其在全球金融市場的重要性已與日俱增。

此外，過去若想投資VIX相關期貨或ETF，需要赴美開戶或透過國內券商的複委託帳戶投資，甚至需具備專業投資人（PI）資格才可買。楊邦珩說，直接投資VIX期貨時，投資金額需受最小合約規格限制，且投資人須自行調節成分期貨之比重，若想複製VIX期貨指數之表現，須確實執行每日轉倉的操作方式，然而實務上，投資人親自執行每日轉倉的難度較高。現在富邦VIX上市後，由專業投資團隊直接投資近月、次近月VIX期貨，並依循標的指數每日轉倉之操作方式，降低追蹤誤差，且無須保證金管理、無合約到期日等優勢，所以投資人可省去自行轉倉的繁瑣流程。相較於美國市場的VIX ETF，還具備新台幣計價、以台灣交易時間投資可排除時差困擾等優勢。

儘管富邦VIX的上市為投資人帶來避險的新利器，然而楊邦珩強調還是要注意三大原則：投資時間點、投資期間、投資比重。包括：預期有重大事件導致波動率將升高時，才是進場的最佳時機；VIX期貨ETF並不適合長期投資，投資人應將其視為短線交易的工具；富邦VIX風險等級屬於高波動度，約為全球主要股票指數的2~3倍，儘管波動度越高的商品，越適合搭配策略操作，但不見得每位投資人的風險屬性都適合採取如此高波動的商品來避險，特別是當股市波動度加大時，若可靈活操作，可在短時間拉高投資報酬率，但反向來看若交易失當也可能損失慘重，故建議占總投資部位比重不宜過高。

大陸股票網站

東方財富
http://www.eastmoney.com/

雪球
http://xueqiu.com/

EWY韓國、 EWZ巴西、 VNM越南、EWM馬來西亞買哪個?

在薛教授與tivo每個月公布的GPS中

http://onesky.pixnet.net/blog/post/30829015

韓國有兩個綠，殖利率來到6（愈高愈好）、pbr也只有2（愈低愈好）

韓國EWY

3.5年看來很好到了趨勢線了，allan也說突破大趨勢了，可買進，但在已到趨勢線感覺得不夠吸引人，哈哈。

韓國10年五線譜基本面看來也還不錯，但也到了趨勢線了 

 

巴西EWZ

3.5年巴西趨勢向下

SD＝4.54

高價約57-68，低價約32

 

10年代表基本面有一點正斜率

越南VNM

3.5年正斜率

SD＝1.72

高低價差約23.6-14

波動度算高

 

 10年趨勢向下

馬來西亞EWM

3.5年正斜率，趨勢向上
SD＝0.9

高低價　16.5- 12.8

雖然馬來西亞長短期都是正斜率

可惜因為波動空間不大，獲利空間不夠吸引人

 

 10年也是正斜率，趨勢向上

	EWY韓國	EWZ巴西	VNM越南	EWM馬來西亞
3.5年SD	3.48	4.54	1.72	0.9
高價	67	57-68	23.6	16.5
低價	50	32	14	12.8
3.5年位階	3-4	3	2	2
3.5斜率	正斜率	負斜率	正斜率	正斜率
10斜率	正斜率	一點點正斜率	負斜率	正

根據Allan與教授的建議，

目前越南比較具有吸引力

韓國可定期定額

至於先前買的俄羅斯，由於跟巴西一樣是負斜率市場，上漲要記得停利。五線譜每一條都是重要關鍵，每一條都可以賣一些，目前俄羅斯已經到趨勢線，可以先賣一半了，維護心理健康，這樣漲也開心、跌也開心，免得投資老半天，心裏愈來愈難過。

《每年10分鐘，讓你的薪水變活錢》讀後心得：ETF讓投資化繁為簡

書名:每年10分鐘，讓你的薪水變活錢

作者:又上成長共同基金操盤手&財務規劃師(CFP)闕又上

作者身兼共同基金總經理(也親自操盤)加上財務規劃師(資產配置的概念)，這本書看完，有些人會覺得寫也太簡單了吧?! 有人在書評裏提到，不適合老手，只適合新手。

其實，我覺得，本書建議的ETF投資不只適合新手，也很適合老手，化繁為簡，在累積資產後，把投資簡化，將生命餘出更多的時間享受當下，享受親情。

就如同練武功般，初練者是以簡單招式入門，進而追求能展出更多複雜又厲害的招式，但練武多年之後，就會知道高手難在於化繁為簡，闕又上把三十多年的投資經驗濃縮證明，其實透過ETF投資，就可以簡單達到10年2倍、20年6倍、30年23倍的投資效果。

以下是商周採訪的內容：台東大叔擊敗華爾街　連6年賺20％
http://www.businessweekly.com.tw/KWebArticle.aspx?id=57458

這本書的重點摘要如下：

一、長期購買力重要性＞短期價格波動

所以要投資股票，而不要放在債券

論證：

老王（連續計算三代下來）投資債券績效遠遠低於老張投資s&P500

但2000年起，債券大多頭，這一代的老王的確略勝老張，

老王投資債券40.58，老張投資s&P500，27.73萬元若其間不提款→38萬元，其實差的也不多。

展望未來，債券不可能無限向下，目前已在谷底，美即將升息，升息即是債的空頭開始。結論：投資股票勝券仍然大於債券。

二、巴菲特：找到雪球股，再找到足夠濕漉漉的長坡，讓它滾出一個大雪球的財富，但許多人連一個雪球都沒有找到，因為找雪球股需要1技巧2方法3時間4經驗。

去哪找到不敗的雪球？明牌在這：

連巴菲特最近11年都無法超越的雪球股-

① 美國道瓊指數30家，股票代號DIA

② 標普500的ETF，股票代號SPY

③ 先鋒基金推出的VOO，費用更低

以上標的，若一年一買5000美元，A不幸在每一年最高價買進，B很幸運地在每一年最低價的時候買到，20年下來，結果是在40萬-50萬元。

結論：隨時買很重要！標的選對（不要選便買）結果財富是差不多的。
也就是擇標的比擇時更加重要。因為投資市場原先就是漲漲蹤跌，循環不停。
「什麼時候投資都行，沒有進場，股市再行，你也不行」P147

三、阿甘式投資法－隨時進場買

定義：選擇一個相信的市場，然後就持續的投入資金。

限制：不能只看20年下來成長的美好結果，而忽略了過程中令人難受的顛簸，因為超過自己所能承受，而在曙光出現前的轉彎處出場，十分可惜。

與投資成本平均法的不同: 阿甘投資法標的只限於道瓊、標普，以及全球ETF或全球股債混合ETF，以及0050。

因為只有這些市場，才是長期趨勢向上，作者試算每年買在最高、每年買在最低，總報酬差異不大，所以，隨時都是進場買點。

與其花時間找長生不老藥，尋美股的高低點，不如使用投資大師彼得林區的每下跌超過10%就加碼的法則，也可分批加碼，跌幅度愈大，資金比例愈重。

急跌急漲難抓，最好的方式是在你風險承受處圍之內，想辦法「全程參與」。（想要找到最好，只會錯失機會）

有一點阿甘的傻勁，投資→找到另一個賺錢的分身。

阿甘投資法，最簡單的投資方式

四：投資台股ETF的方式，鐘擺理論

台股並非一路向上，而是區間波動，所以，投資台股ETF0050或0056，不能買貴

1、0050在45-60元之間，30-35元是鐘擺理論的中心點

2、長線掩護短線

3、KD指標（需盯盤）

邱沁宜：景氣對策信號（分數）進出。只享受到中間那段

作者的方式：以燈號，頭尾還想利用一下

方式一：

藍燈開始買，分5次或10次進場，一直到資金用完或出現綠燈才停止。
黃紅燈開始賣，分3次出脫，一路賣完為止（就算出現綠燈也照賣）

方式二：

黃藍燈（即將進入經濟衰退）就開始買。

總報酬，63-98%。

用得好的有經驗投資者，會賺得更多，但沒經驗的人可能會吃到滿嘴都是刺。