港股10年線有撐 （10年線長期投資法＋五線譜港股）

2016年4月，我採訪一位後山富豪，他靠著簡單的10年線下買，長期投資，輕鬆累積了9位數，他是位商人，懂得「旱則資舟，水則資車，以待乏也。」的道理，投資也靠投資再累積資產。

他的故事簡介：
http://smart.businessweekly.com.tw/channel/IndepArticle.aspx?id=28347&s=Books

採訪他的時候，他看好港股，
今天突然想起他的10年線理論，跑了一下港股，
他的確是買在低點，現在又再回測港股了，或許是個不錯的買點，
目前10年線的位置在2萬1700點

再用五線譜來看一下，距離悲觀線（負一個標準差）還有一點距離，
悲觀線大約是2萬500點附近，保守人可以等到這個價位再進場

柏瑞投信:亞債兼具基本面和技術面利基，2017年第1季反彈可期

美國聯準會（Fed）12月決策會議升息1碼，並調高對2017年升息次數的預期，使得美國10年期公債殖利率一路攀升到近年來高點，造成亞債承受下壓。不過，柏瑞投信表示，Fed言行不一有前例可循，明年能否如願升息3次仍令人存疑，亞債近期表現雖因美債殖利率急速彈升而受挫，但考量亞債仍擁有基本面和技術面的雙重利基，搭配美債殖利率回落的預期，亞債2017年第1季反彈契機可期。

Fed去年底曾預測2016年將升息4次，但最後僅升息1次，加上Fed此次會議僅小幅上修2017年國內生產毛額（GDP）預估值0.1%，且維持通膨看法不變，想要增加升息幅度的理由似乎有些薄弱。依美國目前經濟狀況評估，明年確實有升息2次的條件，但是否會升息3次仍存有不確定性。

柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，美國10年期公債殖利率自總統大選後(11/8)彈升近75個基本點來到2.59%，30年期公債殖利率亦走揚約56個基本點至3.12%，但過高的美債殖利率恐將提高新政府融通財政赤字的資金成本，還會增加民眾房貸的負擔，進而排擠民間的消費動能，Fed想加速升息似乎有點言之過早。

雖然亞債近期因為美債利率變化而有較大波動，但相較於其它新興市場債券，亞債仍具信用品質相對較高、波動相對較低的優勢。此外，美國和德國10年期公債利差日前已創下1989年兩德統一前新高的2.27%，殖利率的優勢有助於吸引資金回到美債，而明年政治風險多集中在歐元地區，在避險需求帶動下將創造美債殖利率明年第1季的回檔空間，有助於亞債後市回穩。

柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君指出，亞債具有基本面和技術面的雙重利基，展望後市並不悲觀。從財務基本面來看，亞債投資等級債企業的槓桿比率持續改善，高收益債企業維持持平，預計2017年整體盈餘將成長20%。此外，2017年亞債新債淨發行金額根據JP Morgan預計為440億美元，低於5年均值的728億美元，加上亞洲買家占比達77%，將形成良好的技術面支撐。

未來的操作策略將維持較低的存續期間，以降低美債殖利率彈升的影響。此外，由於升息預期將使美元維持強勢，將維持以美元債券為主要投資標的。柏瑞投信表示，年底市場交易清淡，如預期亞債明年第1季的彈升行情，投資人可趁亞債震盪時進場布局，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有美元、人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來亞債仍有波動風險。

柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

績效表現

基金報酬率（%）	3個月	6個月	今年來	1年	2年	成立以來
A類型	-2.27	1.09	4.92	4.49	6.22	12.08
同類型平均	-3.37	-1.25	2.23	2.09	3.06	--
同類型排名	1/7	1/7	1/7	2/7	1/6	--

資料來源：Lipper，柏瑞投信整理，資料日期：2016/11/30。台幣計價，單位:%。基金成立日：2014/03/11。分類依據：Lipper分類之境內基金

SITCA全球新興亞洲市場投資等級債券基金之主要級別。過去績效不代表未來收益之保證。

亞洲首檔 群益那斯達克生技ETF 1月4日開募

全球邁入高齡化社會，醫療保健需求持續增長，加上川普當選，預期未來藥價監管將更具彈性，因此生技醫療產業長線發展趨勢看好，當中又以美國為該產業的領頭羊。有鑑於此，群益投信將在1月4日推出亞洲首檔生技ETF基金「群益那斯達克生技基金」，基金募集上限為新台幣200億元，透過追蹤生技醫療產業中最具代表性的那斯達克生技指數，提供投資人直接參與美國生技醫療類股的投資管道，免除選股壓力，更全面的掌握生技產業投資契機。

    觀察歷年投信ETF基金發行概況，截至12月27日止，共計有63檔ETF基金(不含期貨型)已經發行或即將發行，追蹤的指數自初期以台股為主，逐漸發展出追蹤中國、美國、日本等股市指數的ETF，產品種類相當多元，而最新一代的海外ETF基金則是以產業為主，群益投信發行的「群益那斯達克生技基金」不僅是亞洲首檔生技ETF基金，也是國內首檔以產業為投資主題的海外ETF基金，是看好生技醫療產業發展的投資人可多加關注的投資標的。

    群益投信表示，「那斯達克生技指數」是生技醫療產業中最具代表性的指數，不僅掛牌企業多、流動性佳，還具備基本面、評價面以及政策面三大優勢，指數成分股今年的獲利率估有29.2%、明年預估達31%，表現亮眼，且現階段評價便宜，加上川普當選有助緩解藥價控管壓力，稅務監管可望鬆綁，有利企業盈餘表現，整體而言，在上述條件的支持，以及全球用藥和醫療服務需求長線成長趨勢引領下，那斯達克生技指數後市表現可期，因此看好生技醫療產業的投資人，不妨透過相關ETF來佈局，更全面的把握產業投資契機。

    群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，觀察今年以來生技醫療產業併購活動概況，其中溢價併購的幅度與前一年相比明顯擴大，顯示企業樂於出高價收購，代表產業前景相對看好，同時企業透過併購也可在短時間內提升生產力與競爭力，有利營運表現持續成長，進一步提升企業的潛在估值，相關類股中長期表現可期，除此之外，生技醫療產業跟景氣的連動度低，產業技術門檻高，因此產值得以長期且穩定的成長，較無市場過熱疑慮，加上在需求多元之下，產業不乏新的投資題材，整體來看，生技醫療產業後市表現值得期待。

3大優勢加持 那斯達克生技指數表現可期：

基本面	那斯達克生技指數成分股今年獲利率估29.2%、明年度估達31%
評價面	那斯達克生技指數目前本益比為18.4倍，與近5年均值25.5倍相比，折價空間逾2成
政策面	川普當選，藥價控管壓力減，稅務監管亦可望鬆綁，有利企業盈餘成長

富邦VIX（00677U）12月30日上市

國內第一檔VIX期貨指數ETF—富邦標普500波動率短期期貨ER指數股票型期貨信託基金（股票簡稱：富邦VIX、股票代號：00677U）將在12月30日正式於臺灣證券交易所掛牌上市，此檔商品是提供對資產一個短期的保護，且以新台幣計價，直接以證券商戶頭即可交易，投資人在國際事件的黑天鵝來臨前，只要轉換小部分現貨資產至富邦VIX，即可為投資組合帶來高保護，輕鬆避險。

富邦VIX ETF經理人楊邦珩指出，過去投資人想投資此類商品並不容易，目前全球發行的VIX期貨ETF並不常見，即使是金融工具發展最成熟的美國市場檔數也不多，亞洲則只有日本有相關產品，然而，由於近幾年金融市場出現大波動的次數逐年增加，VIX期貨ETF占美股(紐約證券交易所)的交易量比重，從去年平均僅1.16%，至2016年的前11月已經來到2.17%，最高甚至曾經單日突破7%，美國市場交易量前十大的ETF排行榜中，VIX期貨ETF也經常名列其中，由此可見其在全球金融市場的重要性已與日俱增。

此外，過去若想投資VIX相關期貨或ETF，需要赴美開戶或透過國內券商的複委託帳戶投資，甚至需具備專業投資人（PI）資格才可買。楊邦珩說，直接投資VIX期貨時，投資金額需受最小合約規格限制，且投資人須自行調節成分期貨之比重，若想複製VIX期貨指數之表現，須確實執行每日轉倉的操作方式，然而實務上，投資人親自執行每日轉倉的難度較高。現在富邦VIX上市後，由專業投資團隊直接投資近月、次近月VIX期貨，並依循標的指數每日轉倉之操作方式，降低追蹤誤差，且無須保證金管理、無合約到期日等優勢，所以投資人可省去自行轉倉的繁瑣流程。相較於美國市場的VIX ETF，還具備新台幣計價、以台灣交易時間投資可排除時差困擾等優勢。

儘管富邦VIX的上市為投資人帶來避險的新利器，然而楊邦珩強調還是要注意三大原則：投資時間點、投資期間、投資比重。包括：預期有重大事件導致波動率將升高時，才是進場的最佳時機；VIX期貨ETF並不適合長期投資，投資人應將其視為短線交易的工具；富邦VIX風險等級屬於高波動度，約為全球主要股票指數的2~3倍，儘管波動度越高的商品，越適合搭配策略操作，但不見得每位投資人的風險屬性都適合採取如此高波動的商品來避險，特別是當股市波動度加大時，若可靈活操作，可在短時間拉高投資報酬率，但反向來看若交易失當也可能損失慘重，故建議占總投資部位比重不宜過高。